網(wǎng)上有很多關(guān)于pos機(jī)的國(guó)內(nèi)發(fā)展,2021年數(shù)字貨幣行業(yè)發(fā)展研究的知識(shí)，也有很多人為大家解答關(guān)于pos機(jī)的國(guó)內(nèi)發(fā)展的問(wèn)題，今天pos機(jī)之家(www.dsth100338.com)為大家整理了關(guān)于這方面的知識(shí)，讓我們一起來(lái)看下吧!
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pos機(jī)的國(guó)內(nèi)發(fā)展
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文 | 資產(chǎn)信息網(wǎng)
01 行業(yè)概況數(shù)字貨幣是一種不受管制的、數(shù)字化的貨幣，通常由開(kāi)發(fā)者發(fā)行和管理，被特定虛擬社區(qū)的成員所接受和使用。歐洲銀行業(yè)管理局將虛擬貨幣定義為：價(jià)值的數(shù)字化表示，不由央行或當(dāng)局發(fā)行，也不與法幣掛鉤，但由于被公眾所接受，所以可作為支付手段，也可以電子形式轉(zhuǎn)移、存儲(chǔ)或交易。
近年來(lái)，紙幣濫發(fā)導(dǎo)致通貨膨脹加劇、第三方支付頻頻爆出安全危機(jī)、再加上區(qū)塊鏈技術(shù)的逐漸成熟，比特幣、以太坊、瑞波幣等去中心化的數(shù)字貨幣便應(yīng)運(yùn)而生。數(shù)字貨幣具有交易成本低、交易速度快捷、高度匿名性和貨幣數(shù)量固定等特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)。
圖：數(shù)字貨幣特點(diǎn)
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由于數(shù)字貨幣具備以上種種優(yōu)點(diǎn)，因而受到了世界各國(guó)市場(chǎng)的廣泛歡迎。根據(jù)Coinmap 數(shù)據(jù)顯示，目前全球已經(jīng)有15355個(gè)商家接受比特幣。其中，土耳其、阿根廷等經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定的國(guó)家，其商家接受度較高；其次為北美、歐盟等較為發(fā)達(dá)國(guó)際和地區(qū)。
圖：全球各國(guó)數(shù)字貨幣商戶(hù)接受度情況
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同時(shí)，數(shù)字貨幣的使用場(chǎng)景愈加豐富，使其用戶(hù)接受度不斷增長(zhǎng)。目前，數(shù)字貨幣的使用已經(jīng)覆蓋至購(gòu)物消費(fèi)、工資支付、交通出行、旅游外出、外賣(mài)結(jié)算和學(xué)費(fèi)支付等各類(lèi)場(chǎng)景，不斷拓展的落地場(chǎng)景也帶來(lái)了更加廣泛的消費(fèi)人群。
總體而言，雖然就總?cè)丝诙?，?shù)字貨幣的使用人群仍占小部分，但是其使用人數(shù)在不斷增長(zhǎng)，目前全球范圍內(nèi)已有10個(gè)國(guó)家的使用率超過(guò)10%。
圖：數(shù)字貨幣應(yīng)用
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1.1 數(shù)字貨幣分類(lèi)按照數(shù)字貨幣與實(shí)體經(jīng)濟(jì)及真實(shí)貨幣之間的關(guān)系，可以將其分為三類(lèi)：
（1）是完全封閉的、與實(shí)體經(jīng)濟(jì)毫無(wú)關(guān)系且只能在特定虛擬社區(qū)內(nèi)使用，如魔獸世界黃金；
（2）是可以用真實(shí)貨幣購(gòu)買(mǎi)但不能兌換回真實(shí)貨幣，可用于購(gòu)買(mǎi)虛擬商品和服務(wù)，如 Facebook Credit；
（3）是可以按照一定的比率與真實(shí)貨幣進(jìn)行兌換、贖回，既可以購(gòu)買(mǎi)虛擬的商品服務(wù)，也可以購(gòu)買(mǎi)真實(shí)的商品服務(wù)，如比特幣。
從概念范疇上來(lái)講，數(shù)字貨幣可分為（非法定）加密數(shù)字貨幣兩類(lèi)和法定數(shù)字貨幣（即央行數(shù)字貨幣）兩類(lèi)。
圖：數(shù)字貨幣三大主要?jiǎng)澐?/p>
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加密貨幣是基于區(qū)塊鏈加密技術(shù)而創(chuàng)建發(fā)行的貨幣，比特幣就是一種加密貨幣，另外以太坊、EOS等幣種都是加密貨幣，有很多人會(huì)把數(shù)字貨幣和加密貨幣混為一談，但實(shí)際上，加密貨幣只是數(shù)字貨幣的其中一種形態(tài)，數(shù)字貨幣的范圍更加寬泛。
我國(guó)的央行數(shù)字貨幣DC/EP，由我國(guó)中央銀行背書(shū)發(fā)行。DCEP屬于法定加密數(shù)字貨幣，具有無(wú)限的法償性（任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得拒收），是人民幣的數(shù)字形式，其本質(zhì)是貨幣。DCEP的目標(biāo)是替代流通中的紙幣，即M0。
數(shù)字貨幣根據(jù)用戶(hù)和用途不同可分為批發(fā)型和零售型。批發(fā)型主要面向商業(yè)銀行等機(jī)構(gòu)類(lèi)主體發(fā)行，多用于大額結(jié)算；零售型主要面向公眾發(fā)行并用于日常交易。
圖：批發(fā)型和零售型數(shù)字貨幣對(duì)比
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1.2 數(shù)字貨幣優(yōu)點(diǎn)(1) 有效降低銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)成本
與傳統(tǒng)貨幣相比，數(shù)字貨幣在發(fā)行和交易方面具有低成本、高效率的特點(diǎn)。在發(fā)行環(huán)節(jié)，不需要實(shí)體貨幣發(fā)行所需要的成本；在交易環(huán)節(jié)，數(shù)字貨幣完全使用電子方式記賬，不需要建立和維護(hù)個(gè)人賬戶(hù)，交易賬簿唯一且不需要貨幣清算，減少了實(shí)體貨幣交易中的環(huán)節(jié)，勢(shì)必降低交易成本。
(2) 有助于共享金融的發(fā)展
無(wú)論是技術(shù)還是制度層面，數(shù)字貨幣都契合了共享金融的核心理念。
首先，數(shù)字貨幣無(wú)需通過(guò)金融中介機(jī)構(gòu)就能進(jìn)行遠(yuǎn)程現(xiàn)金交易，還能和互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)等各類(lèi)現(xiàn)代技術(shù)對(duì)接，配合日新月異的移動(dòng)技術(shù)，顯著提升金融服務(wù)的覆蓋面和便利性。
其次，基于數(shù)字貨幣的金融服務(wù)具有"海量交易筆數(shù)、小微單筆金額\'的小額、便捷等特征，在便民服務(wù)領(lǐng)域具有突出的優(yōu)勢(shì)，填補(bǔ)了傳統(tǒng)金融服務(wù)的空白，滿足大眾對(duì)業(yè)務(wù)融合、安全便捷、標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范的高質(zhì)量金融服務(wù)的要求。
同時(shí)，數(shù)字貨幣還可以有效地解決互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的信息不對(duì)等、暗箱交易和難于監(jiān)管等問(wèn)題有助于互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，簡(jiǎn)化了數(shù)據(jù)處理的流程，更降低了保持?jǐn)?shù)據(jù)一致性和交易可追溯性的成本，使得普通民眾能夠享受到金融發(fā)展帶來(lái)的紅利。
(3) 數(shù)字貨幣的核心區(qū)塊鏈技術(shù)可在物流、信息等多個(gè)領(lǐng)域應(yīng)用
美國(guó)初創(chuàng)公司R3組建了一個(gè)區(qū)塊鏈聯(lián)盟，試圖做一個(gè)全球的去中心化的實(shí)時(shí)結(jié)算清算系統(tǒng)。如果使用區(qū)塊鏈技術(shù)，理論上就可以實(shí)現(xiàn)實(shí)時(shí)結(jié)算和清算，相當(dāng)于一個(gè)全球的支付寶體系。
德國(guó)初創(chuàng)公司SIockit基于區(qū)塊鏈技術(shù)開(kāi)發(fā)智能鎖，將鎖連接到互聯(lián)網(wǎng)，通過(guò)區(qū)塊鏈上的智能合約對(duì)其進(jìn)行控制。
國(guó)內(nèi)一家發(fā)開(kāi)區(qū)塊鏈技術(shù)的公司認(rèn)為，通過(guò)區(qū)塊鏈技術(shù)創(chuàng)建共識(shí)網(wǎng)絡(luò)，能直接定位到物流中間環(huán)節(jié)的問(wèn)題所在，同時(shí)確保物流信息的可追蹤性，并有效促進(jìn)物流實(shí)名制的落實(shí)。
02 商業(yè)模式和技術(shù)發(fā)展2.1 產(chǎn)業(yè)鏈圖：數(shù)字貨幣產(chǎn)業(yè)圖譜
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從產(chǎn)業(yè)鏈上游環(huán)節(jié)看，主要包括芯片和基礎(chǔ)技術(shù)行業(yè)，包括數(shù)字加密和網(wǎng)絡(luò)安全領(lǐng)域。
上游加密廠商主要有格爾軟件、數(shù)字認(rèn)證、衛(wèi)士通等企業(yè)。格爾軟件業(yè)務(wù)包括軟件開(kāi)發(fā)，軟件生產(chǎn)，信息網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品的研制、開(kāi)發(fā)等，其產(chǎn)品包括：“安全認(rèn)證網(wǎng)關(guān)”、“可信邊界安全網(wǎng)關(guān)”等；衛(wèi)士通是密碼產(chǎn)品、網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品、互聯(lián)網(wǎng)安全運(yùn)營(yíng)、行業(yè)安全解決方案綜合提供商。
上游網(wǎng)絡(luò)安全領(lǐng)域重點(diǎn)廠商主要有啟明星辰和綠盟科技等。啟明星辰主營(yíng)智慧城市安全運(yùn)營(yíng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)安全、云安全；綠盟科技業(yè)務(wù)涉及全線網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品、全方位安全解決方案和體系化安全運(yùn)營(yíng)服務(wù)。
從產(chǎn)業(yè)鏈中游環(huán)節(jié)看，主要包括銀行IT行業(yè)，包括銀行核心系統(tǒng)，身份認(rèn)證和數(shù)字貨幣錢(qián)包領(lǐng)域。在雙層級(jí)的體系下，商業(yè)銀行作為重要組成部分，其系統(tǒng)將迎來(lái)大量新建與改造需求，以滿足數(shù)字貨幣體系的運(yùn)行。中游銀行核心系統(tǒng)領(lǐng)域重點(diǎn)廠商包括長(zhǎng)亮科技、神州信息、高偉達(dá)和宇信科技等。
從產(chǎn)業(yè)鏈下游環(huán)節(jié)看，主要包括支付終端行業(yè)，包括ATM和智能POS機(jī)領(lǐng)域。
目前央行和商業(yè)銀行正在研究討論數(shù)字貨幣錢(qián)包的存儲(chǔ)媒介形式，APP、SIM卡甚至小型硬件設(shè)備都在考慮的范圍內(nèi)。同時(shí)，在商戶(hù)零售場(chǎng)景等接收端，ATM、POS機(jī)等設(shè)備都需要添加新的模塊來(lái)支持部署新的支付終端，這會(huì)為支付軟硬件開(kāi)發(fā)和運(yùn)維帶來(lái)一個(gè)體量可觀的市場(chǎng)，提供支付終端廠商有望受益。下游支付終端領(lǐng)域重點(diǎn)廠商主要有廣電運(yùn)通、新國(guó)都、新大陸和拉卡拉等。
圖：數(shù)字貨幣產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)
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2.2 商業(yè)模式(1) 雙層運(yùn)營(yíng)體系
數(shù)字貨幣采用雙層運(yùn)營(yíng)體系，由央行發(fā)行并進(jìn)行全生命周期管理，指定運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)提供數(shù)字貨幣的兌換流通服務(wù)。
發(fā)行層基于聯(lián)盟鏈技術(shù)構(gòu)建統(tǒng)一分布式賬本，央行將交易數(shù)據(jù)上鏈，使運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)可進(jìn)行跨機(jī)構(gòu)對(duì)賬、賬本集體維護(hù)、多點(diǎn)備份；流通層采用中心化架構(gòu)，實(shí)現(xiàn)公眾直接持有央行債權(quán)，支持高并發(fā)支付場(chǎng)景，具有低延遲特性，所有跨機(jī)構(gòu)交易均通過(guò)央行端進(jìn)行價(jià)值轉(zhuǎn)移。
上層：央行，對(duì)發(fā)行的法定數(shù)字貨幣做信用擔(dān)保，因此央行的數(shù)字貨幣與人民幣一樣具有無(wú)限的法償性。
下層：由不同的商業(yè)銀行構(gòu)成，商業(yè)銀行等機(jī)構(gòu)面向公眾發(fā)行DC/EP的同時(shí)，需向央行100%繳納全額準(zhǔn)備金，以保證央行數(shù)字貨幣不超發(fā)。
雙層運(yùn)營(yíng)體系對(duì)現(xiàn)有貨幣體系的沖擊最小，能調(diào)動(dòng)商業(yè)銀行等的積極性，提升數(shù)字貨幣的接受程度。有利于商業(yè)機(jī)構(gòu)的參與，充分利用商業(yè)機(jī)構(gòu)的資源、人才、技術(shù)等優(yōu)勢(shì)，通過(guò)市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)來(lái)促進(jìn)創(chuàng)新和競(jìng)爭(zhēng)。同時(shí)也有助于分散化解風(fēng)險(xiǎn)，還可以避免“金融脫媒”。
圖：數(shù)字貨幣雙層運(yùn)營(yíng)體系下的發(fā)行和流通
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(2) 央行 + 運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)APP入口
數(shù)字貨幣流量入口建設(shè)采用兼具集中化與分散化的綜合模式。
? 央行APP：內(nèi)測(cè)階段采取搖號(hào)抽簽方式，中簽用戶(hù)可通過(guò)邀請(qǐng)鏈接下載央行數(shù)字貨幣APP，并開(kāi)立報(bào)名時(shí)所選銀行的數(shù)字貨幣錢(qián)包領(lǐng)取紅包，無(wú)需擁有或綁定銀行卡。APP依靠子錢(qián)包推送功能拓展多樣化應(yīng)用場(chǎng)景，用戶(hù)只需開(kāi)啟子錢(qián)包推送功能，便可在相關(guān)合作平臺(tái)使用數(shù)字貨幣支付。
? 運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)APP：未中簽用戶(hù)可通過(guò)白名單邀請(qǐng)方式在指定運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)的手機(jī)銀行APP端體驗(yàn)數(shù)字貨幣服務(wù)，目前白名單受邀用戶(hù)已達(dá)1000萬(wàn)。運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)結(jié)合自有資源特色拓展數(shù)字貨幣應(yīng)用場(chǎng)景，并圍繞“支付+”功能探索數(shù)字貨幣與銀行業(yè)務(wù)結(jié)合的可能性。
圖：數(shù)字貨幣與APP入口
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(3) 多種“銀銀合作”模式
指定運(yùn)營(yíng)商業(yè)銀行與非指定運(yùn)營(yíng)商業(yè)銀行間的合作既可以使非運(yùn)營(yíng)合作銀行接入數(shù)字貨幣服務(wù)，還可以幫助運(yùn)營(yíng)銀行實(shí)現(xiàn)用戶(hù)覆蓋與服務(wù)下沉。
目前，試點(diǎn)過(guò)程中主要有直連模式、間連模式、混合模式三種“銀銀合作”渠道。截至2021年8月12日，已確認(rèn)24家城商行通過(guò)城銀清算接入互聯(lián)互通平臺(tái)，另有94家銀行（76家城商行、15家民營(yíng)銀行和3家外資銀行）有意向通過(guò)城銀清算接入互聯(lián)互通平臺(tái)。
農(nóng)信銀清算正全力推進(jìn)第一批另外6家成員單位順利完成業(yè)務(wù)上線，并有序推進(jìn)其他試點(diǎn)地區(qū)成員單位“一點(diǎn)接入”數(shù)字貨幣系統(tǒng)。
圖：“銀銀合作”主要模式實(shí)現(xiàn)路徑
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(4) 數(shù)字貨幣兌換服務(wù)
運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)在人民銀行額度管理下，面向個(gè)人客戶(hù)、對(duì)公客戶(hù)以及同業(yè)客戶(hù)開(kāi)立數(shù)字貨幣錢(qián)包，進(jìn)行數(shù)字貨幣兌出兌回服務(wù)。
人民銀行明確運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)不向個(gè)人客戶(hù)收取兌換服務(wù)費(fèi)，數(shù)字貨幣兌換業(yè)務(wù)不能直接產(chǎn)生業(yè)務(wù)收入，但可通過(guò)促進(jìn)存款沉淀、結(jié)售匯等方式間接產(chǎn)生息差收入或中間業(yè)務(wù)收入。此外，數(shù)字貨幣替代現(xiàn)鈔而節(jié)約的運(yùn)營(yíng)成本，亦可視為數(shù)字貨幣兌換業(yè)務(wù)的間接收入。
(5) 數(shù)字貨幣流通服務(wù)
流通服務(wù)主要涉及支付場(chǎng)景拓展、異型硬件錢(qián)包開(kāi)發(fā)、商戶(hù)收單、系統(tǒng)運(yùn)維等方面，運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)IT系統(tǒng)重要性大幅提升，并向"利潤(rùn)中心"定位轉(zhuǎn)變。
由于業(yè)務(wù)拓展過(guò)程中同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈，用戶(hù)議價(jià)能力較強(qiáng)，運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)提供場(chǎng)景搭建、商戶(hù)基礎(chǔ)設(shè)施改造、異型錢(qián)包發(fā)放等服務(wù)需要一定規(guī)模前期投入來(lái)建立市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，待優(yōu)勢(shì)確立后可通過(guò)信息服務(wù)費(fèi)、異型硬件錢(qián)包銷(xiāo)售等增值服務(wù)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)收入。
圖：電子支付業(yè)務(wù)量及增速
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圖：M0占比情況
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2.3 技術(shù)發(fā)展當(dāng)前金融體系的價(jià)值交換依賴(lài)于金融專(zhuān)網(wǎng)完成最終的價(jià)值轉(zhuǎn)移，數(shù)據(jù)仍以機(jī)構(gòu)為界，數(shù)據(jù)之間難以形成協(xié)同效應(yīng)。而數(shù)字金融借助區(qū)塊鏈技術(shù)，創(chuàng)造了一種新的范式，連接金融服務(wù)所涉及的各參與方，能夠打破數(shù)據(jù)孤島，提高數(shù)據(jù)安全性，降低交易成本，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制能力。
數(shù)字貨幣作為升級(jí)的數(shù)字金融基礎(chǔ)設(shè)施，在央行的中心化管理下引入?yún)^(qū)塊鏈技術(shù)內(nèi)核，通過(guò)加載不影響貨幣職能的智能合約，可以基于算法對(duì)數(shù)字貨幣的交易行為進(jìn)行監(jiān)管與約束；此外，數(shù)字貨幣具有賬戶(hù)松耦合性，既可基于賬戶(hù)轉(zhuǎn)移，也可基于價(jià)值轉(zhuǎn)移，對(duì)傳統(tǒng)商業(yè)銀行的賬戶(hù)體系形成良好補(bǔ)充。同時(shí)，數(shù)字貨幣也可以成為向數(shù)字金融過(guò)渡的數(shù)字化工具，有助于促進(jìn)基于賬戶(hù)和基于價(jià)值的金融體系間的良好互動(dòng)與轉(zhuǎn)化。
圖：科技應(yīng)用賦能不同階段金融發(fā)展
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數(shù)字貨幣發(fā)行層的核心要素為“一幣、兩庫(kù)、三中心“。
（1） “一幣”指數(shù)字貨幣，為央行擔(dān)保并簽名發(fā)行的代表具體金額的加密數(shù)字串；
（2） “兩庫(kù)”指央行發(fā)行庫(kù)和商業(yè)銀行銀行庫(kù)；
（3）“三中心”包括：
? 登記中心：負(fù)責(zé)發(fā)行、轉(zhuǎn)移、回籠全過(guò)程登記，分布式賬本服務(wù)保證央行與商業(yè)銀行的數(shù)字貨幣權(quán)屬信息一致；
? 認(rèn)證中心：負(fù)責(zé)用戶(hù)身份信息進(jìn)行集中管理，是系統(tǒng)安全基礎(chǔ)組建和可控匿名設(shè)計(jì)的重要環(huán)節(jié)；
? 大數(shù)據(jù)分析中心：承擔(dān)KYC、AML、支付行為分析、監(jiān)管調(diào)控指標(biāo)分析等職能。
央行表示數(shù)字貨幣的研發(fā)將不預(yù)設(shè)技術(shù)路線，對(duì)商業(yè)銀行與用戶(hù)間的錢(qián)包開(kāi)立、存取、轉(zhuǎn)賬、交易等環(huán)節(jié)持技術(shù)中性態(tài)度。
圖：中央銀行數(shù)字貨幣原型系統(tǒng)
資料來(lái)源：資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行 中國(guó)人民銀行數(shù)字貨幣研究所
區(qū)塊鏈技術(shù)的設(shè)計(jì)主要依靠網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，屬于一種高端的記賬程序，并且可以在信任化與實(shí)際化的背景下完成數(shù)據(jù)與記錄的更新。區(qū)塊鏈技術(shù)的穩(wěn)定發(fā)展與大力的使用需要多種技術(shù)的支持，但是根據(jù)目前的發(fā)展情況來(lái)看，多個(gè)行業(yè)對(duì)于區(qū)塊鏈技術(shù)的關(guān)注度在不斷的提升。區(qū)塊鏈技術(shù)的完善是數(shù)字貨幣產(chǎn)生的理論基礎(chǔ)。
圖：區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用
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在一般的情況，貨幣是依靠銀行機(jī)構(gòu)進(jìn)付款的，但是區(qū)塊鏈技術(shù)卻有著非常明顯的差異，具體的優(yōu)勢(shì)主要體會(huì)在算法加密與儲(chǔ)存方面。
目前我國(guó)有關(guān)的部門(mén)對(duì)數(shù)字貨幣進(jìn)行了深入的研究與分析，我國(guó)政府也表示會(huì)利用多種方法對(duì)區(qū)塊鏈技術(shù)進(jìn)行支持與幫助。在2016年開(kāi)始，我國(guó)工信部每年發(fā)布《中國(guó)區(qū)塊鏈技術(shù)和應(yīng)用發(fā)展白皮書(shū)》，對(duì)國(guó)內(nèi)外區(qū)塊鏈技術(shù)研究發(fā)展、應(yīng)用技術(shù)路線和未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行分析。2016年國(guó)務(wù)院“十三五”國(guó)家信息化規(guī)劃中，也強(qiáng)調(diào)需加強(qiáng)區(qū)塊鏈等新技術(shù)的戰(zhàn)略布局。在2017年底，我國(guó)正式成立了貨幣研究機(jī)構(gòu)，這個(gè)機(jī)構(gòu)的主要任務(wù)就是針對(duì)數(shù)字貨幣事業(yè)發(fā)展遇到的問(wèn)題進(jìn)行研究。
同時(shí)有關(guān)管理部門(mén)也提出了建立區(qū)塊鏈貨幣交易平臺(tái)，并且在進(jìn)行測(cè)試的過(guò)程中取得了成功。另外，我國(guó)很多知名的網(wǎng)絡(luò)以及信息企業(yè)都進(jìn)行了區(qū)塊鏈技術(shù)方面的研究，當(dāng)下我國(guó)已經(jīng)擁有百家區(qū)塊鏈企業(yè)，這些企業(yè)主要涉及的范圍有區(qū)塊鏈設(shè)備的具體應(yīng)用與推廣。
拿區(qū)塊鏈技術(shù)專(zhuān)利來(lái)講，到2017年為止，我國(guó)擁有的區(qū)塊鏈技術(shù)專(zhuān)利超過(guò)了500份，并且我國(guó)區(qū)塊鏈方面的專(zhuān)利申請(qǐng)一直處于世界首位。同年的4月份杭州舉辦了第一屆區(qū)塊鏈金融大會(huì)，并且還在會(huì)議中明確指出要?jiǎng)?chuàng)造世界首個(gè)區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)園，這種良好的發(fā)展局面表示著，我國(guó)區(qū)塊鏈金融革命正在順利進(jìn)行，從而也為區(qū)塊鏈技術(shù)日后的發(fā)展提供了基礎(chǔ)。
2.4 政策監(jiān)管為保護(hù)社會(huì)公眾財(cái)產(chǎn)權(quán)益，防范金融風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定，2013年12月5日，中國(guó)人民銀行、工業(yè)和信息化部、中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)、中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于防范比特幣風(fēng)險(xiǎn)的通知》，要求金融機(jī)構(gòu)和支付機(jī)構(gòu)不得以比特幣為產(chǎn)品或服務(wù)定價(jià)，不得買(mǎi)賣(mài)，不得作為中央對(duì)手買(mǎi)賣(mài)；不得承保比特幣相關(guān)的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)或?qū)⒈忍貛偶{入保險(xiǎn)責(zé)任范圍，不得直接或間接為客戶(hù)提供其他與比特幣相關(guān)的服務(wù)(結(jié)算.法幣兌換、托管、抵押、發(fā)行金融產(chǎn)品、信托和基金標(biāo)的等)。
2014年，人民銀行成立法定數(shù)字貨幣研究小組。2017年，人民銀行成立數(shù)字貨幣研究所。2017年8月30日至9月15日，我國(guó)貨幣當(dāng)局針對(duì)國(guó)內(nèi)數(shù)字貨幣市場(chǎng)中超額的投機(jī)或投資需求、供給需求結(jié)構(gòu)性"失衡"、市場(chǎng)價(jià)格劇烈波動(dòng)對(duì)金融穩(wěn)定構(gòu)成現(xiàn)實(shí)威脅和實(shí)質(zhì)沖擊等現(xiàn)象，出臺(tái)了嚴(yán)格的數(shù)字貨幣監(jiān)管政策，明確禁止數(shù)字貨幣的發(fā)行與交易，將ICO定性為未經(jīng)批準(zhǔn)非法公開(kāi)融資行為，涉嫌非法發(fā)售代幣、非法發(fā)行證券以及非法集資、金融詐騙、傳銷(xiāo)等犯罪活動(dòng)。禁止網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)開(kāi)展法定貨幣與代幣、“虛擬貨幣"間兌換、定價(jià)、信息中介等業(yè)務(wù)。通過(guò)電價(jià)、土地、稅收、環(huán)保等措施使轄內(nèi)“挖礦"企業(yè)有序退出，境內(nèi)數(shù)字交易所“出?！薄?/p>
2018年8月24日，銀保監(jiān)會(huì)、中央網(wǎng)信辦、公安部、人民銀行、市場(chǎng)監(jiān)管總局發(fā)布的《關(guān)于防范以"虛擬貨幣""區(qū)塊鏈"名義進(jìn)行非法集資的風(fēng)險(xiǎn)提示》指出，近期部分不法分子打著"金融創(chuàng)新""區(qū)塊鏈"的旗號(hào)，通過(guò)發(fā)行所謂"虛擬貨幣""虛擬資產(chǎn)""數(shù)字資產(chǎn)等方式吸收資金，侵害公眾合法權(quán)益。此類(lèi)活動(dòng)并非真正基于區(qū)塊鏈技術(shù)，而是炒作區(qū)塊鏈概念行非法集資、傳銷(xiāo)、詐騙之實(shí)。同時(shí)，銀保監(jiān)會(huì)強(qiáng)調(diào)，此類(lèi)活動(dòng)以"金融創(chuàng)新"為噱頭，，實(shí)質(zhì)是"借新還舊\'的龐氏騙局，資金運(yùn)轉(zhuǎn)難以長(zhǎng)期維系。
圖：我國(guó)數(shù)字貨幣市場(chǎng)監(jiān)管政策
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數(shù)字貨幣行業(yè)重大政策盤(pán)點(diǎn)(不完全統(tǒng)計(jì))：
2021年4月商務(wù)部《上海巿服務(wù)業(yè)擴(kuò)大開(kāi)放綜合試點(diǎn)總體方案》支持開(kāi)展數(shù)字貨幣試點(diǎn)，建設(shè)國(guó)家級(jí)金融科技發(fā)展研究中心。依托陸家嘴金融城和張江科學(xué)城，推動(dòng)金融科技應(yīng)用示范和核心技術(shù)創(chuàng)新。
2020年11月3日中共中央《國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和二〇三五年遠(yuǎn)景目標(biāo)的建議》“十四五”規(guī)劃建議稱(chēng)，建設(shè)現(xiàn)代中央銀行制度，完善貨幣供應(yīng)調(diào)控機(jī)制，穩(wěn)妥推進(jìn)數(shù)字貨幣研發(fā)，健全市場(chǎng)化利率形成和傳導(dǎo)機(jī)制。
2020年10月23日中國(guó)人民銀行《中華人民共和國(guó)中國(guó)人民銀行法(修訂草案征求意見(jiàn)稿)》根據(jù)征求意見(jiàn)稿第十九條，加入了“人民幣包括實(shí)物形式和數(shù)字形式”這一條文，這亦代表數(shù)字貨幣有望被賦予法律地位。
2020年8月14日商務(wù)部《全面深化服務(wù)貿(mào)易創(chuàng)新發(fā)展試點(diǎn)總體方案》方案在“全面深化服務(wù)貿(mào)易創(chuàng)新發(fā)展試點(diǎn)任務(wù)、具體舉措及責(zé)任分工”部分提出：在京津冀、長(zhǎng)三角、粵港澳大灣區(qū)及中西部具備條件的試點(diǎn)地區(qū)開(kāi)展數(shù)字貨幣試點(diǎn)，據(jù)統(tǒng)計(jì)大約涉及到28個(gè)省市(區(qū)域)。
2019年11月13日中國(guó)人民銀行《關(guān)于冒用人民銀行名義發(fā)行或推廣法定數(shù)字貨幣情況的公告》公告稱(chēng)數(shù)字貨幣目前仍處于研究測(cè)試過(guò)程中。市場(chǎng)上交易“DC/EP”或“DCEP” 均非法定數(shù)字貨幣，網(wǎng)傳法定數(shù)字貨幣推出時(shí)間均為不準(zhǔn)確信息。
2019年7月26日中共中央、國(guó)務(wù)院《關(guān)于支持深圳建設(shè)中國(guó)特色社會(huì)主義先行示范區(qū)的意見(jiàn)》文件提到支持在深圳開(kāi)展數(shù)字貨幣研究等創(chuàng)新應(yīng)用。2019年8月人民日?qǐng)?bào)海外版報(bào)道，中國(guó)人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人在公開(kāi)場(chǎng)合表示正在進(jìn)行數(shù)字貨幣系統(tǒng)開(kāi)發(fā)，“數(shù)字貨幣時(shí)代”即將到來(lái)。
圖：數(shù)字貨幣政策
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03 行業(yè)估值、定價(jià)機(jī)制和全球龍頭企業(yè)3.1 行業(yè)綜合財(cái)務(wù)分析圖：收入、凈利潤(rùn)及毛利增長(zhǎng)趨勢(shì)
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圖：ROE行業(yè)歷史比較
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圖：PE行業(yè)歷史比較
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圖：PB行業(yè)歷史比較
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3.2 估值方法數(shù)字貨幣行業(yè)估值方法可以選擇市盈率估值法、PEG估值法、市凈率估值法、市現(xiàn)率、P/S市銷(xiāo)率估值法、EV/Sales市售率估值法、RNAV重估凈資產(chǎn)估值法、EV/EBITDA估值法、DDM估值法、DCF現(xiàn)金流折現(xiàn)估值法、NAV凈資產(chǎn)價(jià)值估值法等。
表：以恒生電子為例的主營(yíng)結(jié)構(gòu)分析
數(shù)據(jù)來(lái)源：資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行
續(xù)表
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3.3 行業(yè)發(fā)展3.3.1 數(shù)字貨幣起源人類(lèi)社會(huì)商品交換的需求產(chǎn)生了最早的貨幣一商品貨幣，隨后，它逐漸發(fā)展成一種鑄幣和紙幣，人類(lèi)進(jìn)入信用貨幣的高級(jí)形態(tài)的標(biāo)志就是紙幣的法定化。
隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)的不斷發(fā)展，對(duì)于貨幣，人類(lèi)產(chǎn)生了更高層次的需求水平，以提高市場(chǎng)交易的效率。而新興技術(shù)在金融領(lǐng)域的創(chuàng)新和應(yīng)用，使得數(shù)字貨幣應(yīng)運(yùn)而生。
數(shù)字貨幣的出現(xiàn)是社會(huì)需求和技術(shù)供給相互作用的結(jié)果。數(shù)字貨幣是金融技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的一種新型貨幣，廣義上包括以數(shù)字形式存在的一切貨幣。主流虛擬貨幣是指與現(xiàn)實(shí)財(cái)富相關(guān)的服務(wù)價(jià)值交換符號(hào)并且是由網(wǎng)絡(luò)虛擬空間提供的，可大致分為三類(lèi)，游戲幣、網(wǎng)絡(luò)服務(wù)提供商發(fā)行的特殊貨幣(如騰訊Q幣)、用于互聯(lián)網(wǎng)金融投資的虛擬貨幣(如比特幣）。
在互聯(lián)網(wǎng)日益發(fā)展的今天，科技在金融領(lǐng)域的廣泛使用，推動(dòng)新一輪的金融科技高潮。2000年以后，虛擬貨幣的快速發(fā)展?jié)u漸引起了政府的關(guān)注。2013年，基于區(qū)塊鏈技術(shù)的新數(shù)字貨幣受到央行的高度重視。在2016年1月，我國(guó)央行將發(fā)行數(shù)字貨幣作為重要的戰(zhàn)略目標(biāo)。
圖：數(shù)字貨幣研究進(jìn)程
資料來(lái)源：資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行 華安證券
圖：2020年來(lái)部分國(guó)家數(shù)字貨幣進(jìn)展
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我國(guó)數(shù)字貨幣布局已取得階段性進(jìn)展。2014年，我國(guó)開(kāi)始籌備數(shù)字貨幣，2019年加速推進(jìn)數(shù)字貨幣布局，2020年，央行數(shù)研所官宣首批試點(diǎn)“四地一場(chǎng)景”，包括深圳、蘇州、雄安、成都，加上冬奧會(huì)場(chǎng)景，目前試點(diǎn)均已經(jīng)落地。2021年，第二批數(shù)字貨幣面向公眾的試點(diǎn)包括上海、海南、長(zhǎng)沙、青島、大連、西安六地，“穩(wěn)妥開(kāi)展數(shù)字貨幣試點(diǎn)測(cè)試”成為中國(guó)人民銀行十大重點(diǎn)工作之一。
3.3.2 數(shù)字貨幣發(fā)展現(xiàn)狀? 數(shù)字貨幣高速發(fā)展且增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)迅猛
近年來(lái)，全球數(shù)字貨幣進(jìn)入高速發(fā)展階段且增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)迅猛。目前，以比特幣，以太幣，以太坊，萊特幣為代表的知名數(shù)字貨幣逐漸被大眾熟知，而我國(guó)國(guó)內(nèi)流通的數(shù)字貨幣種類(lèi)也不斷增加，現(xiàn)已多達(dá)160O0余種。隨著分布式賬簿技術(shù)的高速發(fā)展和普及，數(shù)字貨幣再度迎來(lái)井噴式發(fā)展。截至到2018年12月，全球區(qū)域內(nèi)流通的數(shù)字貨幣種類(lèi)多達(dá)1500余種，其貨幣累計(jì)價(jià)值也已突破3200億美元。
? 應(yīng)用領(lǐng)域不斷拓寬，接受程度變高
目前，數(shù)字貨幣的應(yīng)用領(lǐng)域不斷拓寬，其落地場(chǎng)景已包括但不僅限于購(gòu)物旅游，日常消費(fèi)，工資支付，交通出行等多個(gè)領(lǐng)域。以交通出行為例，目前，挪威航空公司已開(kāi)通數(shù)字貨幣支付渠道，航空公司客戶(hù)可直接使用比特幣購(gòu)買(mǎi)公司機(jī)票。此外，數(shù)字貨幣的使用人群也不斷增加，消費(fèi)者對(duì)其接受程度逐漸變高。
? 發(fā)行機(jī)構(gòu)數(shù)量持續(xù)增長(zhǎng)
結(jié)合全球數(shù)字貨幣發(fā)展現(xiàn)狀來(lái)看，目前，非官方數(shù)字貨幣的發(fā)行依舊占據(jù)市場(chǎng)主流，發(fā)行機(jī)構(gòu)也以私人機(jī)構(gòu)為主。但隨著數(shù)字貨幣的不斷發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)科技機(jī)構(gòu)，金融機(jī)構(gòu)以及相關(guān)電商平臺(tái)也開(kāi)始進(jìn)軍該領(lǐng)域，數(shù)字貨幣發(fā)行機(jī)構(gòu)的數(shù)量正持續(xù)增長(zhǎng)。以日本大型企業(yè)樂(lè)天集團(tuán)為例，該企業(yè)發(fā)行的樂(lè)天幣便是其涉足數(shù)字貨幣領(lǐng)域的最佳體現(xiàn)。
? 種類(lèi)繁雜，以比特幣以太幣為代表
隨著數(shù)字貨幣的高速發(fā)展，各類(lèi)新興數(shù)字貨幣不斷涌現(xiàn)，數(shù)字貨幣種類(lèi)愈發(fā)繁雜，但真正占據(jù)市場(chǎng)主力地位的依然是以比特幣，以太幣為代表的非官方數(shù)字貨幣。近年來(lái)，以太幣的發(fā)展更是堪稱(chēng)異軍突起，目前，其市場(chǎng)份額不斷增加，流通量也僅次于比特幣。
圖：數(shù)字貨幣大事記
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3.4 行業(yè)驅(qū)動(dòng)因素3.4.1 數(shù)字經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展的驅(qū)動(dòng)力數(shù)字經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，催生了經(jīng)濟(jì)的全新形態(tài)。數(shù)字經(jīng)濟(jì)正在滲透實(shí)體經(jīng)濟(jì)的每一個(gè)角落，數(shù)字資產(chǎn)數(shù)量日益龐大，從而從物質(zhì)形態(tài)和流動(dòng)形態(tài)上重新塑造著價(jià)值體系。
首先，從全世界范圍看，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)有了巨大的發(fā)展，并且形成了一些巨大的數(shù)字經(jīng)濟(jì)體。隨著互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)的增加，一個(gè)基于網(wǎng)絡(luò)社區(qū)的貨幣系統(tǒng)正在形成。網(wǎng)絡(luò)用戶(hù)的增加使得社區(qū)內(nèi)存在大量交換和支付需求，而網(wǎng)絡(luò)企業(yè)可能以自身的資產(chǎn)、信用機(jī)制、內(nèi)容作為保障將自身社區(qū)內(nèi)的虛擬貨幣發(fā)展為數(shù)字貨幣，發(fā)展自身的金融業(yè)務(wù)。而數(shù)字經(jīng)濟(jì)體的金融業(yè)務(wù)如果得到監(jiān)管的允許，就可能得到飛速發(fā)展。
其次，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)天然具有產(chǎn)融結(jié)合的需求，并最終從支付等領(lǐng)域走向更加寬泛的金融領(lǐng)域。由于人類(lèi)行為的數(shù)字化，通過(guò)數(shù)字化的畫(huà)像，可以更好地進(jìn)行金融資源的跨期配置，從而擺脫依靠實(shí)體資產(chǎn)作為抵押的模式，通過(guò)大數(shù)據(jù)來(lái)進(jìn)行信貸的放款。而具有豐富數(shù)據(jù)資源和技術(shù)能力的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，有能力也有意愿通過(guò)產(chǎn)融結(jié)合來(lái)擴(kuò)大企業(yè)的業(yè)務(wù)范圍，因此大部分互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都有金融業(yè)務(wù)板塊。
3.4.2 尋求更優(yōu)貨幣體系的驅(qū)動(dòng)力人類(lèi)的貨幣制度經(jīng)歷了一個(gè)從去中心化走向中心化和從商業(yè)信用走向政府信用背書(shū)的歷程。當(dāng)下的貨幣機(jī)制形成了以美元作為國(guó)際結(jié)算貨幣的機(jī)制，由于美國(guó)的經(jīng)濟(jì)霸權(quán)，美元的貨幣信用泛濫，有可能造成全球國(guó)際金融失衡和資產(chǎn)荒，因此有必要構(gòu)建更好的貨幣體系。
當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)處于失衡狀態(tài)，美國(guó)長(zhǎng)期的貿(mào)易逆差和以中國(guó)為代表的新興經(jīng)濟(jì)體長(zhǎng)期的貿(mào)易順差，在以美元為中心的國(guó)際貨幣體系里，表現(xiàn)為美國(guó)長(zhǎng)期依賴(lài)發(fā)行美元彌補(bǔ)逆差，而順差國(guó)家長(zhǎng)期過(guò)度積累美元，并將它們低息并低效地配置于美國(guó)的各類(lèi)資產(chǎn)、國(guó)債、股權(quán)資產(chǎn)、以次貸為基礎(chǔ)的金融衍生品。
一些國(guó)家的過(guò)度舉債與過(guò)度儲(chǔ)蓄，最終導(dǎo)致全球金融危機(jī)的爆發(fā)。但是金融危機(jī)以來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題并沒(méi)有本質(zhì)性改變，以美國(guó)為代表的發(fā)達(dá)國(guó)家通過(guò)量化寬松的貨幣政策，繼續(xù)發(fā)行貨幣刺激經(jīng)濟(jì)，其債務(wù)更是呈大規(guī)模的泛濫之勢(shì)，各國(guó)政府開(kāi)始采用負(fù)利率政策刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，流動(dòng)性陷阱開(kāi)始出現(xiàn)，利率降低的邊際效用遞減。
相對(duì)于泛濫的貨幣而言，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)荒成為一個(gè)現(xiàn)象，因此使得全球?qū)τ谫Y產(chǎn)投資出現(xiàn)了避險(xiǎn)情緒，以挖礦算力的稀缺性為保證的比特幣，成為一個(gè)避險(xiǎn)的重要標(biāo)的物。比特幣同時(shí)具有資產(chǎn)和資金兩種性質(zhì)，這兩方面的性質(zhì)存在一定的矛盾。
比特幣作為一種支付手段，在全球資產(chǎn)荒的時(shí)刻，承擔(dān)了一定的資產(chǎn)保值的作用，因此資產(chǎn)的性質(zhì)越來(lái)越強(qiáng)化，而貨幣的性質(zhì)則相對(duì)減弱，這造成了比特幣的價(jià)值很不穩(wěn)定，因此不合適承擔(dān)貨幣的功能。
3.4.3 完善跨境貨幣支付體系的驅(qū)動(dòng)力從全球化的角度來(lái)看，隨著全球化的發(fā)展，國(guó)際結(jié)算的規(guī)模越來(lái)越大。同時(shí)，信息跨越國(guó)界的速率要遠(yuǎn)快于跨國(guó)支付體制的速率，因此，隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，追求更為方便快捷的結(jié)算方式是各個(gè)國(guó)家的需求。
在數(shù)字化時(shí)代，企業(yè)間、國(guó)家間的支付結(jié)算方式也需要重構(gòu)。企業(yè)在開(kāi)展國(guó)際貿(mào)易外匯結(jié)算時(shí)，會(huì)面臨是兩國(guó)貨幣直接支付結(jié)算，還是以美元為中間價(jià)結(jié)算的問(wèn)題。在人民幣跨境支付系統(tǒng)(CIPS)上線之前，人民幣跨境清算高度依賴(lài)美國(guó)的SWIFT(環(huán)球同業(yè)銀行金融電訊協(xié)會(huì)）系統(tǒng)和CHIPS (紐約清算所銀行同業(yè)支付系統(tǒng))。但是高度依賴(lài)SWIFT和CHIPS系統(tǒng)存在一定風(fēng)險(xiǎn)。首先，SWIFT和CHIPS正逐漸淪為美國(guó)行使全球霸權(quán)，進(jìn)行長(zhǎng)臂管轄的金融工具。從歷史上看，美國(guó)借助SWIFT和CHIPS系統(tǒng)進(jìn)行過(guò)數(shù)次金融的霸權(quán)活動(dòng)。其次，SWIFT的技術(shù)系統(tǒng)已經(jīng)過(guò)時(shí)，效率比較低。
數(shù)字貨幣系統(tǒng)可以改善跨境支付系統(tǒng)的效率。目前，跨境交易需要銀行和支付系統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)的協(xié)調(diào)，以指導(dǎo)和解決各國(guó)之間的付款問(wèn)題。央行數(shù)字貨幣可以通過(guò)減少交易中的服務(wù)對(duì)手?jǐn)?shù)量來(lái)縮短結(jié)算時(shí)間。如果交易是在兩種中央銀行發(fā)行的數(shù)字貨幣之間進(jìn)行，那么結(jié)算可能只需要一個(gè)貨幣兌換市場(chǎng)?；趨^(qū)塊鏈技術(shù)的數(shù)字貨幣能提升跨境支付的效率。[R去中心化的交易模式可以讓交易效率得以提升，可以將交易時(shí)間縮短到一天之內(nèi)；同時(shí)交易費(fèi)用也大幅下降。
3.5 行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析和風(fēng)險(xiǎn)管理表：常見(jiàn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)因子
資料來(lái)源：資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行
其中本行業(yè)常見(jiàn)的風(fēng)險(xiǎn)如下：
(1) 系統(tǒng)漏洞風(fēng)險(xiǎn)
目前，數(shù)字貨幣系統(tǒng)還存在明顯的漏洞。一是數(shù)字貨幣資產(chǎn)無(wú)法與所有人建立強(qiáng)大的映射關(guān)系，錢(qián)包數(shù)據(jù)可被竊取或遺忘，且可為洗錢(qián)行為提供平臺(tái)。二是部分?jǐn)?shù)字貨幣并非真正的開(kāi)源，比如Ripple源代碼掌握在數(shù)字貨幣運(yùn)營(yíng)商O(píng)pen Coin公司手中，這存在極大的道德風(fēng)險(xiǎn)，OpenCoin完全有可能通過(guò)屏蔽部分IP地址的方式竊取投資者的瑞波幣。
(2) 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)
數(shù)字貨幣缺乏實(shí)際價(jià)值、沒(méi)有擔(dān)保機(jī)構(gòu)，并且還未建立起自身支付網(wǎng)絡(luò)，所以其長(zhǎng)期投資價(jià)值缺乏有效支撐。并且，數(shù)字貨幣的價(jià)值尺度功能未被廣泛使用、數(shù)字貨幣持有集中度過(guò)高，數(shù)字貨幣市場(chǎng)并未達(dá)到市場(chǎng)化的理想狀態(tài)。
(3) 監(jiān)管速度滯后
因比特幣引領(lǐng)的數(shù)字貨幣投資狂潮，各類(lèi)交易平臺(tái)快速成立并吸引大量投資者，但針對(duì)數(shù)字貨幣的立法和監(jiān)管配套明顯滯后。
首先，數(shù)字貨幣法律地位仍然模糊。2013年12月5日，人總行等五部委聯(lián)合下發(fā)了有關(guān)防范比特幣風(fēng)險(xiǎn)的文件，明確比特幣是特定的虛擬商品，不是真正意義的貨幣，要求金融機(jī)構(gòu)和支付機(jī)構(gòu)不得直接或間接為客戶(hù)提供其他與比特幣相關(guān)的服務(wù)。但虛擬商品這個(gè)概念并不足以涵蓋比特幣的真實(shí)情況。
其次，數(shù)字貨幣交易的法律制度缺失。目前比特幣交易平臺(tái)的設(shè)立制度、運(yùn)營(yíng)規(guī)則、技術(shù)安全以及管理人員的從業(yè)資質(zhì)都沒(méi)有相應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)管，導(dǎo)致交易平臺(tái)質(zhì)量參差不齊。
(4) 或?qū)o(wú)法永遠(yuǎn)做到低耗且高效
目前數(shù)字貨幣無(wú)發(fā)行成本和管理費(fèi)用，交易非常高效且沒(méi)有通貨膨脹。但是這種均衡難于持續(xù).因?yàn)閿?shù)字貨幣高效來(lái)源于挖礦組織積極的記賬，挖礦組織的積極性來(lái)自于系統(tǒng)額外贈(zèng)送的數(shù)字貨幣，這種贈(zèng)送實(shí)際上是一種"超發(fā)"，長(zhǎng)此以往必將引發(fā)通貨膨脹。且隨著系統(tǒng)贈(zèng)送的數(shù)字貨幣遞減，必將影響挖礦組織的記賬積極性和效率穩(wěn)定性。
3.6 競(jìng)爭(zhēng)分析根據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截止2020年8月底，數(shù)字貨幣全國(guó)共落地試點(diǎn)場(chǎng)景6700多個(gè)，覆蓋生活繳費(fèi)、餐飲服務(wù)、交通出行、購(gòu)物消費(fèi)、政務(wù)服務(wù)等領(lǐng)域。央行數(shù)研所所長(zhǎng)穆長(zhǎng)春表示，商業(yè)銀行承擔(dān)向公眾兌換數(shù)字貨幣的職能，流通的服務(wù)則可以由第三方支付機(jī)構(gòu)以及其它中小型銀行來(lái)承擔(dān)。
如今現(xiàn)金在日常生活中的占比不斷下降，非現(xiàn)金支付方式越來(lái)越重要。根據(jù)數(shù)據(jù)，中國(guó)現(xiàn)金(M0)占M1的比例從2013年18%下降到2018年的13%，瑞典等北歐國(guó)家的M0/M1比例甚至已經(jīng)降到了5%以下，據(jù)統(tǒng)計(jì)，全球每年通過(guò)銀行進(jìn)行的跨境支付規(guī)模達(dá)25萬(wàn)億-30萬(wàn)億美元，全年總交易次數(shù)100億-150億筆，每筆交易需繳納費(fèi)用30-40美元。除此之外，整個(gè)清算流程據(jù)國(guó)際咨詢(xún)公司Oliver Wyman估計(jì)每年為市場(chǎng)增加了650~800億美元的成本。非現(xiàn)金時(shí)代將助推數(shù)字貨幣的發(fā)展。總的來(lái)說(shuō)，比特幣和數(shù)字貨幣領(lǐng)域充滿了新的機(jī)遇。
在未來(lái)數(shù)字經(jīng)濟(jì)社會(huì)，以及全球性的地域政治、地域經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)過(guò)程中，金融安全至關(guān)重要。數(shù)字貨幣工具的數(shù)字化全球化已經(jīng)初見(jiàn)端倪。據(jù)國(guó)際清算銀行的調(diào)查，80%的中央銀行已經(jīng)啟動(dòng)數(shù)字貨幣的研發(fā)，今年4月中國(guó)的法定數(shù)字貨幣開(kāi)始進(jìn)行小范圍的試點(diǎn)，這是全球第一個(gè)真正投入試點(diǎn)的法定數(shù)字貨幣。
3.7 中國(guó)企業(yè)重要參與者中國(guó)主要企業(yè)有金山辦公[688111.SH]、科大訊飛[002230.SZ]、用友網(wǎng)絡(luò)[600588.SH]、恒生電子[600570.SH]、寶信軟件[600845.SH]、廣聯(lián)達(dá)[002410.SZ]、深信服 [300454.SZ]、石基信息[002153.SZ]、四維圖新[002405.SZ]、朗新科技[300682.SZ]、衛(wèi)寧健康[300253.SZ]、啟明星辰[002439.SZ]、金蝶國(guó)際[0268.HK]、金山軟件[3888.HK]、微盟集團(tuán)[2013.HK]、亞信科技[1675.HK]、網(wǎng)龍[0777.HK]、浪潮國(guó)際[0596.HK]、福祿控股[2101.HK]、暢捷通 [1588.HK]等。
1/ 金山辦公[688111.SH]
北京金山辦公軟件股份有限公司為金山軟件集團(tuán)子公司，主要從事辦公軟件產(chǎn)品及服務(wù)的設(shè)計(jì)研發(fā)及銷(xiāo)售推廣，創(chuàng)立于1988年。
該公司在世界上多個(gè)城市設(shè)有分支機(jī)構(gòu)和服務(wù)中心，產(chǎn)品主要包括WPS Office辦公軟件和金山詞霸等，可在Windows、Android、iOS等眾多主流操作平臺(tái)上應(yīng)用；服務(wù)主要包括基于公司產(chǎn)品及相關(guān)文檔的增值服務(wù)以及互聯(lián)網(wǎng)廣告推廣服務(wù)，為客戶(hù)提供一站式、多平臺(tái)應(yīng)用解決方案。公司于2019年11月18日在上交所科創(chuàng)板上市。
2/ 科大訊飛[002230.SZ]
科大訊飛作為中國(guó)最大的智能語(yǔ)音技術(shù)提供商，也是亞太地區(qū)知名的智能語(yǔ)音和人工智能上市企業(yè)。積極推動(dòng)人工智能產(chǎn)品研發(fā)和行業(yè)應(yīng)用落地，致力讓機(jī)器“能聽(tīng)會(huì)說(shuō)，能理解會(huì)思考”，用人工智能建設(shè)美好世界。
科大訊飛是中國(guó)唯一以語(yǔ)音技術(shù)為產(chǎn)業(yè)化方向的“國(guó)家863計(jì)劃成果產(chǎn)業(yè)化基地”“國(guó)家規(guī)劃布局內(nèi)重點(diǎn)軟件企業(yè)”“國(guó)家火炬計(jì)劃重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)”“國(guó)家高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化示范工程”，并被信息產(chǎn)業(yè)部確定為中文語(yǔ)音交互技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)工作組組長(zhǎng)單位，牽頭制定中文語(yǔ)音技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)。
3/ 用友網(wǎng)絡(luò)[600588.SH]
用友公司成立于1988年，是亞太本土領(lǐng)先的企業(yè)管理軟件和企業(yè)移動(dòng)應(yīng)用、企業(yè)云服務(wù)提供商，是中國(guó)最大的ERP、CRM、人力資源管理、商業(yè)分析、內(nèi)審、小微企業(yè)管理軟件和財(cái)政、汽車(chē)、煙草等行業(yè)應(yīng)用解決方案提供商，并在金融、醫(yī)療衛(wèi)生等行業(yè)應(yīng)用以及企業(yè)支付、企業(yè)通信、管理咨詢(xún)、培訓(xùn)教育等領(lǐng)域快速發(fā)展。
基于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、社交等先進(jìn)技術(shù)，用友UAP私有云平臺(tái)是中國(guó)大型企業(yè)和公共組織應(yīng)用最廣泛的企業(yè)計(jì)算平臺(tái)，暢捷通公有云平臺(tái)在小微企業(yè)和各類(lèi)企業(yè)公共應(yīng)用服務(wù)中得到運(yùn)用。中國(guó)及亞太地區(qū)超過(guò)200萬(wàn)家企業(yè)與公共組織通過(guò)使用用友軟件和云服務(wù)，實(shí)現(xiàn)精細(xì)管理、敏捷經(jīng)營(yíng)、業(yè)務(wù)創(chuàng)新。其中，中國(guó)500強(qiáng)企業(yè)超過(guò)60%是用友的客戶(hù)。
4/ 恒生電子[600570.SH]
恒生電子是國(guó)家規(guī)劃布局內(nèi)重點(diǎn)軟件企業(yè)、國(guó)家重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)以及國(guó)家火炬計(jì)劃軟件產(chǎn)業(yè)基地骨干企業(yè)，為中國(guó)十大自主品牌軟件供應(yīng)商。
一直以來(lái)，恒生電子擁有業(yè)界公認(rèn)的出色管理和服務(wù)，是國(guó)內(nèi)首批通過(guò)ISO9001國(guó)際質(zhì)量認(rèn)證的軟件企業(yè)。2007年恒生電子通過(guò)CMMI L4評(píng)估，2008年通過(guò)ISO27001認(rèn)證，目前正積極準(zhǔn)備CMMI L5評(píng)估。完善的信息安全、產(chǎn)品研發(fā)質(zhì)量控制體系保證了公司服務(wù)市場(chǎng)、服務(wù)客戶(hù)的能力。
秉承“客戶(hù)第一”和“以人為本”的企業(yè)經(jīng)營(yíng)理念，恒生電子一直致力于建立有序、具有自我創(chuàng)新能力的持續(xù)發(fā)展管理體制和發(fā)展模式，立志成為中國(guó)領(lǐng)先的卓越軟件企業(yè)，成為高科技人才圓夢(mèng)的家園。
5/ 亞信科技[1675.HK]
亞信科技控股有限公司始于1993年，是領(lǐng)先的軟件產(chǎn)品、解決方案和服務(wù)提供商，致力于成為大型企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的使能者。
亞信科技對(duì)IT及網(wǎng)絡(luò)環(huán)境以及業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)需求有著深度理解，擁有500多種高可靠性、高穩(wěn)定性、高可用性的“電信級(jí)”軟件產(chǎn)品組合，包括AI2人工智能平臺(tái)、AIF PaaS平臺(tái)、計(jì)費(fèi)產(chǎn)品、大數(shù)據(jù)產(chǎn)品、客戶(hù)關(guān)系管理產(chǎn)品、5G網(wǎng)絡(luò)智能化產(chǎn)品、開(kāi)發(fā)運(yùn)維一體化產(chǎn)品、數(shù)據(jù)庫(kù)產(chǎn)品等全套AISWare產(chǎn)品體系，并通過(guò)了CMMI 5級(jí)（軟件能力成熟度模型集成五級(jí)）國(guó)際認(rèn)證。
3.8 全球重要競(jìng)爭(zhēng)者全球非中國(guó)主要企業(yè)有奧多比(ADOBE) [ADBE.O]、賽富時(shí)(SALESFORCE) [CRM.N]、思愛(ài)普 [SAP.N]、財(cái)捷(INTUIT) [INTU.O]、SNOWFLAKE [SNOW.N]、優(yōu)步(UBER TECHNOLOGIES) [UBER.N]、ATLASSIAN [TEAM.O]、達(dá)索系統(tǒng) [DSY.PA]、WORKDAY [WDAY.O]、歐特克(AUTODESK) [ADSK.O]、ZOOM[ZM.O]、新思科技(SYNOPSYS) [SNPS.O]、ROBLOX [RBLX.N]、鏗騰電子(CADENCE) [CDNS.O]、CROWDSTRIKE [CRWD.O]等。
1/ 奧多比(ADOBE) [ADBE.O]
Adobe由約翰·沃諾克和查爾斯·格什克于1982年12月創(chuàng)辦，兩人先前都曾任職于施樂(lè)公司的帕洛阿爾托研究中心，離開(kāi)后組建了Adobe，使PostScript頁(yè)面描述語(yǔ)言得到商業(yè)化應(yīng)用。
公司名稱(chēng)“Adobe”來(lái)自于加州洛思阿圖斯的奧多比溪，這條河在公司原位于加州芒廷維尤的辦公室不遠(yuǎn)處。
2/ 賽富時(shí)(SALESFORCE) [CRM.N]
Salesforce又譯作軟件營(yíng)銷(xiāo)部隊(duì)或軟營(yíng)，是全球按需 CRM 解決方案的領(lǐng)導(dǎo)者，它創(chuàng)建于1999年3月，是一家客戶(hù)關(guān)系管理(CRM)軟件服務(wù)提供商。
公司總部設(shè)于美國(guó)舊金山，地區(qū)總部設(shè)在莫爾日、瑞士（覆蓋歐洲、中東、非洲和新加坡）、印度（覆蓋亞太地區(qū)不包括日本）和東京（覆蓋日本），其他主要辦事處位于多倫多、芝加哥、紐約、倫敦、悉尼、都柏林、海得拉巴、加利福尼亞州的圣馬特奧和俄勒岡州的希爾斯伯勒，提供16種不同語(yǔ)言的服務(wù)。
3/ 思愛(ài)普 [SAP.N]
SAP是全球的企業(yè)軟件供應(yīng)商，服務(wù)15，000+家中國(guó)企業(yè)，更覆蓋90%以上福布斯全球企業(yè)2000強(qiáng)。48年創(chuàng)新沉淀，提供100多款云解決方案覆蓋所有業(yè)務(wù)職能，深入26個(gè)行業(yè)打造專(zhuān)有管理解決方案。
目前，在全球有120多個(gè)國(guó)家的超過(guò)24450家用戶(hù)正在運(yùn)行著84000多套 SAP 軟件。財(cái)富500強(qiáng)80%以上的企業(yè)都正在從 SAP 的管理方案中獲益。SAP 在全球50多個(gè)國(guó)家擁有分支機(jī)構(gòu)，并在多家證券交易所上市，包括法蘭克福和紐約證交所。
4/ 達(dá)索系統(tǒng) [DSY.PA]
SolidWorks 公司成立于1993 年，由PTC 公司的技術(shù)副總裁與CV 公司的副總裁發(fā)起，總部位于馬薩諸塞州的康克爾郡（Concord，Massachusetts）內(nèi)，當(dāng)初所賦予的任務(wù)是希望在每一個(gè)工程師的桌面上提供一套具有生產(chǎn)力的實(shí)體模型設(shè)計(jì)系統(tǒng)。
從1995 年推出第一套SolidWorks 三維機(jī)械設(shè)計(jì)軟件至今，它已經(jīng)擁有位于全球的辦事處，并經(jīng)由300 家經(jīng)銷(xiāo)商在全球140 個(gè)國(guó)家進(jìn)行銷(xiāo)售與分銷(xiāo)該產(chǎn)品。SolidWorks 軟件是世界上第一個(gè)基于Windows 開(kāi)發(fā)的三維CAD 系統(tǒng)，由于技術(shù)創(chuàng)新符合CAD 技術(shù)的發(fā)展潮流和趨勢(shì)，SolidWorks 公司于兩年間成為CAD/CAM 產(chǎn)業(yè)中獲利最高的公司。
04 未來(lái)展望圖：數(shù)字貨幣可能的發(fā)展趨勢(shì)
資料來(lái)源：資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行
1. 保衛(wèi)我國(guó)的貨幣主權(quán)和法幣地位，搶占科技應(yīng)用制高點(diǎn)
數(shù)字貨幣作為法定貨幣必須由央行來(lái)發(fā)行。其發(fā)行、流通和交易都應(yīng)當(dāng)遵循傳統(tǒng)貨幣與數(shù)字貨幣一體化的思路，實(shí)施同樣原則的管理，尤其要服從于中央銀行宏觀調(diào)控的指揮。
在中央銀行發(fā)行數(shù)字貨幣的實(shí)際操作中，不僅僅是運(yùn)用區(qū)塊鏈技術(shù)，還可以借鑒大數(shù)據(jù)分析體系、賬戶(hù)體系、云計(jì)算以及安全認(rèn)證等領(lǐng)域的創(chuàng)新技術(shù)。此外，是采取中央銀行完全中心化發(fā)行，還是采用“中央銀行-商業(yè)銀行”"二元體系半中心化發(fā)行的方式，也值得探討。
2. 央行數(shù)字貨幣將替代M0，要考慮發(fā)放形式
目前來(lái)講，銀行以電子錢(qián)包的形式發(fā)放客戶(hù)支取的現(xiàn)金，涉及到復(fù)雜的管理和運(yùn)營(yíng)體系，還不具備在全國(guó)推廣的條件。在蘇杭等移動(dòng)支付比較發(fā)達(dá)的地區(qū)，以交通補(bǔ)助形式在銀行雇員體系內(nèi)首先推行，覆蓋面小，推廣比較容易。未來(lái)可能還會(huì)以類(lèi)似的方式在扶貧系統(tǒng)、教育系統(tǒng)、慈善系統(tǒng)上進(jìn)行推廣
3. 不記名，但使用者資金的流向是可追蹤的，記錄是透明的
這是現(xiàn)金支付所不具備的特點(diǎn)，如本次測(cè)試在蘇州以交通補(bǔ)貼等形式進(jìn)行推廣，很容易刺激大家使用，而從測(cè)試情況看，在疫情背景下，數(shù)字貨幣這種無(wú)污染、可溯源的屬性，對(duì)為防疫提供很大幫助。
4. 替代M0的使命會(huì)逐步實(shí)現(xiàn)
據(jù)測(cè)算，在正式推出應(yīng)用2-9年內(nèi)，會(huì)有30%-50%的M0被央行數(shù)字貨幣替代，基本實(shí)現(xiàn)央行數(shù)字貨幣全國(guó)范圍推廣，即現(xiàn)金大部分會(huì)被替代。在內(nèi)測(cè)中選擇農(nóng)業(yè)銀行有很強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義，因?yàn)槲覈?guó)目前現(xiàn)金使用最多的是農(nóng)業(yè)農(nóng)村等體系，因此農(nóng)行M0的量更多一些。
以上就是關(guān)于pos機(jī)的國(guó)內(nèi)發(fā)展,2021年數(shù)字貨幣行業(yè)發(fā)展研究的知識(shí)，后面我們會(huì)繼續(xù)為大家整理關(guān)于pos機(jī)的國(guó)內(nèi)發(fā)展的知識(shí)，希望能夠幫助到大家！
