招行pos機(jī)費(fèi)率,給予招商銀行買入評(píng)級(jí)

 新聞資訊  |   2023-07-01 10:42  |  投稿人:pos機(jī)之家

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1、招行pos機(jī)費(fèi)率

招行pos機(jī)費(fèi)率

光大證券股份有限公司王一峰,董文欣近期對(duì)招商銀行進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《2022年三季報(bào)點(diǎn)評(píng):零售客群持續(xù)做大,基本面韌性十足》,本報(bào)告對(duì)招商銀行給出買入評(píng)級(jí),當(dāng)前股價(jià)為26.82元。

招商銀行(600036)

10月28日,招行發(fā)布2022年三季度報(bào)告,實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2648.3億,YoY+5.3%,歸母凈利潤(rùn)1069.2億,YoY+14.2%。加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率18.22%。

盈利增速穩(wěn)中有升,撥備正貢獻(xiàn)增強(qiáng)。招行前三季度營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)同比增速分別為5.3%、14.2%,較1H22分別變動(dòng)-0.8、0.7pct。拆分盈利同比增速結(jié)構(gòu),相較1H22,擴(kuò)表、非息收入拉動(dòng)作用有所收窄,息差、營(yíng)業(yè)費(fèi)用負(fù)向拖累小幅增加;3Q單季信用損失同比少提51.7億,撥備對(duì)盈利增速正貢獻(xiàn)提升至5.9pct。

信貸投放小幅放緩,零售信貸占比提升。截至3Q末,招行生息資產(chǎn)、貸款、金融投資同比增速分別為8.9%、9.0%、15.1%,增速較上季分別下降0.4、1.2、2.7pct。3Q單季新增信貸626億,零售、對(duì)公、票據(jù)分別為733億、-156億元、49億,零售貸款投放在整體市場(chǎng)相對(duì)疲軟背景下明顯發(fā)力,在股份制同業(yè)中表現(xiàn)出色,體現(xiàn)了強(qiáng)大的零售客群經(jīng)營(yíng)能力。

存款維持高增,核心負(fù)債獲取能力強(qiáng)。截至3Q末,存款占比較上季提升1.3pct至84.5%,為近年來(lái)高位。零售、對(duì)公存款分別同比增長(zhǎng)25.6%、13.7%,零售存款占總存款的比升至38.9%。期限結(jié)構(gòu)上,在銀行業(yè)存款定期化呈加劇態(tài)勢(shì)情況下,招行活期存款占比較上季下降2.5pct至61.1%。

息差降幅環(huán)比收窄至2.41%,4Q息差有望延續(xù)邊際改善。招行1-3Q凈息差2.41%,息差降幅邊際收窄??紤]到9月存款掛牌利率調(diào)整后,活期存款的即期重定價(jià),疊加招行零售活期占比高,預(yù)計(jì)4Q招行息差收窄壓力將顯著緩解。

非息收入同比增長(zhǎng)1.9%至1027億,零售客戶基數(shù)進(jìn)一步做大。招行財(cái)富管理手續(xù)費(fèi)及傭金收入同比下降。但從整個(gè)大財(cái)富發(fā)展業(yè)態(tài)看,“大客群”不斷拓展,為大財(cái)富管理業(yè)務(wù)發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。我們對(duì)未來(lái)招行財(cái)富管理業(yè)務(wù)仍較樂(lè)觀。

不良率維持在0.95%較低水平,涉房類風(fēng)險(xiǎn)敞口持續(xù)壓降。截至3Q末,招行不良貸款率為0.95%,較上季末持平。關(guān)注率、逾期率等指標(biāo)較上季上行,我們認(rèn)為受房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)抬升,疫情對(duì)居民收入穩(wěn)定性沖擊,以及零售風(fēng)險(xiǎn)確認(rèn)趨嚴(yán)等因素影響,招行不良?jí)毫Υ_有階段性小幅提升,但整體資產(chǎn)質(zhì)量壓力可控。

盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí):招行深耕零售業(yè)務(wù)30余年,零售業(yè)務(wù)具有較深的護(hù)城河,這種護(hù)城河在于切實(shí)以客戶為中心的服務(wù)精神,追求極致的客戶體驗(yàn),以及由此帶來(lái)的更大的客戶粘性,短期事件沖擊并不影響公司核心競(jìng)爭(zhēng)力。鑒于前三季度擴(kuò)表強(qiáng)度及非息收入表現(xiàn)不及此前預(yù)期,小幅下調(diào)2022年?duì)I收及盈利增速,給予公司2022-2024年EPS預(yù)測(cè)為5.51/6.45/7.61元。當(dāng)前估值為2015年以來(lái)低點(diǎn),對(duì)長(zhǎng)期投資者具有較強(qiáng)吸引力,維持“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示:如果經(jīng)濟(jì)下行壓力持續(xù)加大,可能拖累有效信貸需求及銀行資產(chǎn)質(zhì)量。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算,中信建投證券馬鯤鵬研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入,近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值高達(dá)99.53%,其預(yù)測(cè)2022年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利1361.62億,根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為5.17。

最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下:

該股最近90天內(nèi)共有24家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí),買入評(píng)級(jí)18家,增持評(píng)級(jí)6家;過(guò)去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為50.97。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù),證券之星估值分析工具顯示,招商銀行(600036)行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河優(yōu)秀,盈利能力優(yōu)秀,營(yíng)收成長(zhǎng)性良好。該股好公司指標(biāo)4.5星,好價(jià)格指標(biāo)4星,綜合指標(biāo)4星。(指標(biāo)僅供參考,指標(biāo)范圍:0 ~ 5星,最高5星)

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